過去 1 年間、金は多くの資産の中で好調なパフォーマンスを示し、年間を通じて累計 13% 以上増加しました。流行は2023年に沈静化し、高金利を背景にインフレ率は低下し、連邦準備理事会は利上げペースを徐々に減速させた。同時に、パレスチナとイスラエルの間の紛争は世界的な地政学リスクを高めた。全体として、スポット金は値上がりし、1 オンスあたり 2,146 米ドルの高値に達しました。

2024 年を見据えて、多くの大手銀行は 2024 年の金の動向について楽観的です。

JPモルガンは、金が2024年半ばに「画期的な利益」をもたらすと予測している。FRBが利下げすれば、目標のピークは2,300米ドル/オンスに達することになる。

UBSは、利下げが実現すれば、金価格は2024年末までに1オンス当たり2,150ドルの記録を樹立する可能性があると考えている。

ゴールドマン・サックスは、当社は金に対して前向きな見方を維持しており、12カ月の目標は1オンス当たり2,175ドルに変更はないと述べた。」

具体的には、連邦準備制度の金融政策が依然として金の主要な取引ロジックとなっています。同時に、米国債券金利、地政学的リスク、米国選挙、金の需給面の安定などのブランチ取引ロジックにも投資家の注意が必要です。

FRBの金融政策は緩和方向に移行しており、貴金属価格は引き続き上昇の勢いをもたらす可能性がある
米連邦準備理事会（FRB）が利下げするとの期待が金価格の上昇に寄与するだろう。米ドルと金価格は同じ中央銀行準備資産です。この 2 つは交互の効果をもたらします。価格はシーソー関係を示します。ドルが下落すると金の価格は上昇し、その逆も同様です。現在、米ドル安の主な原因は、連邦準備理事会が大幅な利下げを行うとの期待によるものです。米ドルの相対的な弱さは、金の魅力を高めるのに役立ちます。

一部の機関アナリストは、2024年の金価格の動向を見据えて次のように述べています。

現時点で見ると、第 1 四半期と第 2 四半期の金価格は景気の低迷や安全逃避要因に牽引され、強い変動傾向を示しており、再び過去最高値を更新する可能性も排除されません。第 2 四半期の終わりか第 3 四半期の初めまでに、連邦準備制度による利下げの実施が近づき、金価格は主要な上昇局面に入りました。第 4 四半期には、金が完全に取引されると、米国のインフレが回復する可能性があります。このため、市場はFRBの利下げの間隔と頻度について懸念を抱く可能性がある。その際、金相場は変動、調整する可能性がございます。

スンダラム・ミューチュアル・ファンドのマネジングディレクター兼最高経営責任者（CEO）のサブラ・マニム氏は次のように述べた。

利下げサイクルが2～3年延長され、その後ドル安が進むと予想されることを考慮すると、金は現在良い投資選択肢となっている。彼の意見では、積極的な投資家にとって理想的な配分は株式の 3 分の 2 で、リスクのバランスをとるために金を使用することです。より保守的な投資家にとっては、株式、金、債券の配分比率を 50:25:25 とするのがより適切でしょう。

アナンド・ラティ・シェアーズ・アンド・ストック・ブローカーズの商品・通貨担当ディレクター、マッサ氏は次のように述べた。

昨年、金はほとんどの取引商品よりも優れたパフォーマンスを示し、今年の見通しも非常に堅調に見えます。「利上げの影響が今後数四半期の経済成長に影響を及ぼし始めるなか、市場参加者は来年第１・四半期末に利下げが行われると予想している。同氏は、歴史的に、金利が停止されている期間中、金の月間平均収益率は常にプラスであったと考えています。今後については、金価格は 2024 年に過去最高値に達すると予想されており、2024 年前半には依然として 2,250 米ドル/オンスの水準に達する可能性があります。

短期的には、12月のコア消費者物価指数（CPI）は予想を若干上回ったものの、2024年の緩和サイクルに対する市場の期待は依然として存在しており、これが金価格に大きく反映されている。投資家は現在、金価格の上昇を促す触媒に細心の注意を払っている。

世界的な地政学的な緊張が高まるか、国際的な金価格を支える
戦争や混乱は資本市場にある程度の影響を与えます。伝統的な安全資産として、金は経済危機や地理的リスクを背景に投資家に求められています。地政学の影響は金融政策ほど長くは続きませんが、より強力です。

地政学的リスクは、2 つの方法で国際金価格に影響を与えます。1つは、リスクによって多額の資本が安全な逃避先を求めるようになるかどうか、もう1つは、リスクが米ドルの安定を損なうかどうかだ。

まず、市場心理により、地政学的な紛争が段階的に激化するときに、国際金価格が最も大きく変動することがよくあります。地政学的な紛争が激化し、世界の資本市場でリスク回避の動きが強まるにつれ、金はいくぶん上昇するだろう。第二に、米国政府が地政学的紛争への介入を発表すれば、米ドルの安定が損なわれ、安全通貨である金のさらなる上昇が促進されるだろう。

中央銀行は買い戻しを増やし、需要面は着実に成長した
需要と供給の観点から見ると、金の供給には硬直性があります。したがって、需要側の変化も金の価格に大きな影響を与えることになります。2022年以降、世界中の中央銀行による継続的な金購入が、金価格を押し上げる重要な要因の1つとなっています。

金のファンダメンタルズは、地政学リスクの高まりによる中央銀行の力強い購入によって依然として支えられている。World Gold Council と IFS のデータによると、中央銀行は 2023 年の最初の 3 四半期に 800 トンの金を蓄積したと推定されています。

HSBCによると、中銀による大規模な資金購入の主な理由は以下の5つだとい​​う。

投資ポートフォリオの多様化。金は、他国の通貨や債券を保有するリスクを軽減するための投資ポートフォリオの多様化ツールとして使用でき、金を購入することで大量のドルの保有を減らすことができます。

リスクを軽減します。金には取引相手がいないため、信用リスクがありません。

主要な財務リスクへの対処。国際収支危機（1997～1998年のアジア金融危機など）では、金は必要な輸入品の支払いや自国通貨の維持に使用でき、また融資の担保としても使用できます。

緊急資金調達。金は緊急時に国の頼りになる資本です。国が非常事態または紛争にある場合、法定通貨は現金化できない場合がありますが、現時点では金が使用できます。

評判を高めます。一部の新興市場の中央銀行は、先進国の金保有に接近し、国内の信用を支持する傾向があるかもしれない。

今後についてHSBCは、中央銀行の金購入ブームは2024/2025年も続くが、その勢いは2022/2023年に比べて若干弱まると考えている。

今年は、上記の影響要因に加え、米国選挙でのトランプ大統領の復活、経済・金融リスクの高まり、日銀のマイナス金利政策の解除など、予期せぬ大きな出来事もあり、経済情勢が混乱する可能性があります。金の価格。

1月は黄金の伝統にとって力強い月です
短期的には、1 月は通常、伝統的に金が強い月でもあります。

WGC の分析によると、金は毎年最初の月に好調なパフォーマンスを示すことがよくあります。1971年以来、1月の金の平均収益率は1.79%で、長期月平均のほぼ3倍となった。2000 年に遡ると、この期間に 1 月の金の 70% が増加を記録しました。WGC は、今年 1 月に金のパフォーマンスを押し上げる可能性のある 3 つの要因を特定しました。実質利回りの季節的な弱さ。そして旧正月前の東アジアの金補充。

それにもかかわらず、WGCは投資家に慎重に行動するようアドバイスしています。同協会の分析によれば、次のようになっている。

これは、金の価格が毎年 1 月に上昇するという意味ではありません。これが起こらなかった年もあります。最後の 2 回は 2021 年と 2022 年でした。ただし、1 月に金のリターンがマイナスになった年は通常、米ドルが上昇した時期と一致し、通常、後者は急激に上昇しました。

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