金利が高水準にあるため、米国株は2023年に輝くはずだ。しかし、人工知能ブームとFRBが利上げを中止するとの期待に後押しされ、「ビッグ7」テクノロジー株が再び今年の株式市場の上昇を独占した。 今年以降の年間増加率は48％から210％になると予想されている。

高い純市場比率を持つ企業を追跡し、より速い成長を予測するラッセル 3000 グロース指数は、2023 年以来 34% 近く上昇しました。この指数のパフォーマンスは、ラッセル 3000 バリュー指数 (純市場比率が低く、期待される成長の可能性が低い企業を追跡する) を上回りました。 ）30パーセントポイント近く減少し、2020年以来最大の損失となった。

つい昨年も、ラッセル 3000 バリュー指数は依然としてグロース指数を 20 パーセント近く上回っていました。 これは主に、連邦準備理事会による急激な利上げ、景気後退への懸念、その他の悪影響により、2022年の弱気相場が成長株にとってここ数十年で最悪の年となったためである。

イントレピッド・キャピタルの社長兼最高経営責任者（CEO）のマーク・トラビス（マーク・トラビス）氏は、「2022年に金利が急上昇したため、遠い将来にのみキャッシュフローをもたらすと期待される長期的な「成長」資産は大幅に割引されることになるだろう」と述べた。 」

ただし、$S&P 500 Index(.SPX.US)$とは対照的に、バリュー株はより高い配当を提供し、投資家に「過剰な株価収益率の倍率」を回避する方法を提供します。 バリュー株の市場価格は一般に、収益、配当、営業コストなどの企業のファンダメンタルズに一致する水準を下回っています。

1970 年から 2007 年から 2008 年の世界金融危機まで、バリュー株もグロース株を上回るパフォーマンスを維持しました。 しかし、2008年から2020年にかけて、世界中の中央銀行が経済活性化のために金利を歴史的低水準まで引き下げたため、成長株のパフォーマンスは大きく上回った。

多くの中央銀行もバランスシートを拡大し、米国のインフレ率が40年ぶりの高水準に急上昇するまで金融市場に事実上「安い資金」を注入し、2022年に金融政策の引き締めが始まった。連邦準備制度が2022年3月に利上げを開始した後、 借入コストが上昇し、企業収益が圧迫された。

トラビス氏は、2010年から2020年までは債券であれ株式であれ、将来利益をもたらす資産を自由に選択できるが、これでゲームは終わったと述べた。

ただし、2023 年に必ずしもそうなるとは限りません。 FRBの政策金利が22年間にわたって高止まりしたとしても、ハイテク成長株は依然として好調な年間パフォーマンスを記録すると予想されている。

それにもかかわらず、データトレック・リサーチの共同創設者ニコラス・コーラス氏は、経済成長、金融政策、長期投資における「高い不確実性」により、米国のグロース株とバリュー株の相対的なパフォーマンスは2024年も依然として変動する可能性があると述べた。 期間金利。 同氏はリポートで「最近の100日株価リターンは、2024年以降、ポートフォリオを大型グロース株やバリュー株に偏らせる理由はないことを示しているが、小型株は過度に拡大しているようだ」と述べた。

同氏は、多くの投資家がポートフォリオをどちらかの方向に傾けているが、2024年初めの時点では投資家が大型株と成長株のどちらかを選択する正当な理由はないと述べた。

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