連邦準備制度が大きな転換を行うと、資本の流れも変化し始めました。米国のマネーマーケットファンドは７週間ぶりに６兆ドルの流出を記録した。

マネー・マーケット・ファンドの資産は四半期納税日前の過去最高値から減少し、７週間ぶりの流出となった。これは来年の利下げ見通しで投資家が他の高収益資産を求めるようになっており、資本フローの変化を示している可能性がある。

インベストメント・カンパニー・インスティテュート（投資会社協会）のデータによると、12月13日までの週に米国のマネー・マーケット・ファンドから約116億ドルが流出した。総資産は前週の５兆８９８０億ドルから５兆８８６０億ドルに減少し、１０月１８日以来の減少となった。

投資家はまた、連邦準備制度の逆買戻し制度からの撤退を加速させている。木曜日だけで540億ドル減少し、2021年7月以来の低水準となる8,000億ドルを下回った。FRBのバランスシートは先週22億ドル拡大した。これは8月9日以来初めての週間の増加であり、週間の増加としては6月7日以来最大となる。

連邦準備制度理事会のBTFP銀行救済制度の利用額は再び増加し、21億ドル増加して1,240億ドルとなり、過去最高を記録した。しかし、すぐに購入できる投資家にとって、これは何も問題ではないようです。地方銀行株はシリコンバレーの銀行が破綻する前の水準に近い水準まで押し上げられている。もちろん、FRBの大規模なリバーサル政策により利回りが急落したため、地方銀行は金利を急落させた。バランスシートは少なくとも当面は救済される可能性がある。

米連邦準備理事会（FRB）がここ数十年で最も積極的な引き締めサイクルを開始したことを受け、個人投資家は昨年以来金融ファンドに多額の投資を行っている。しかし今週、FRBは2024年に大幅利下げを予測することで引き締めサイクルが終わったことを示唆した。FRB当局者らは3回目の会合で主要政策金利を22年ぶりの高水準に据え置いたものの、さらに、更新された四半期予測では、来年金利を75ベーシスポイント引き下げると予想しており、9月時点の予測よりも大幅な引き下げとなることが示されている。パウエル議長は、物価圧力が強まれば再び利上げされる可能性は排除しなかったが、インフレ率が２％の目標に向けて低下し続けているため、政策当局者らは現在利下げ時期に注目していると述べた。

ブラックロック・フィナンシャル・マネジメントのポートフォリオ・マネージャー、ジェフリー・ローゼンバーグ（ジェフリー・ローゼンバーグ）にとって、これは現金資産の転換点となった。

「これは転換点だ。資金が短期金融市場から流出し、よりリスクの高い資産に流入し、金利上昇を固定化するためにターム金利に流入することになるだろう」と同氏はテレビインタビューで述べた。 「現金金利が低下し始めると、金利と金利見通しが低下するため、2024年に現金を保有することは不利になるだろう。」

１２月１３日までの週、政府ファンド（主に国債、現先債券、機関債などの有価証券に投資する）の資産は１１４億ドル減って４兆８０００億ドルとなった。一方、債券ファンド（コマーシャルペーパーなど高リスク資産に投資する傾向がある）の資産は１４億ドル増加し、９４８０億ドルとなった。米国のマネーマーケットファンドには6兆ドル近くの資金がある。

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